各位听众姥爷们，大家好！这里是追梦人的《价值投资日记》，今天为大家分享的是《投资中的情绪管理》

巴菲特的导师格雷厄姆曾经这样告诫投资者，无法控制情绪的人不会从投资中获利，巴菲特记住了老师的这句话，并且引以为戒，多年的投资生涯中，巴菲特始终将情绪控制当成投资的重要保障，认为一个人想要保持理性状态，除了掌握更多的投资知识之外最重，要的，就是，要保持一个，稳定的情绪，只有情绪保持稳定，个人的思维才会更加清晰，才能够始终保持在一个相对稳定的状态，现实生活中很多投资者都存在着盲目冲动的缺点，当其他人都疯狂买入某个投资品时，他们往往也会疯狂跟进购买，但又当下跌的时候，他们又无法控制自己的担忧和恐慌情绪，选择抛售,当自己找到一个看起来还不错的标的时，可能来不及仔细分析就直接选择投资，盲目的投资态度和急进的投资风格会让这些投资者失去对投资的掌控力，这很难在复杂多变的市场中保持冷静，自然也难以获得成功，任何一次熊市到来的时候，往往都是那些贪婪且不够冷静的投资者成为亏损最多的人，他们无法控制住冒着风险，激进追涨的行为，这会让人落入陷阱。

相比之下，巴菲特是一个非常善于控制情绪的人，无论是当企业或者投资标的出现问题的时候，还是市场出现了巨大的变化，巴菲特总能够保持淡定，外界的变动往往不会动摇巴菲特投资的信心和耐心，即便是巴菲特，有时候也免不了会犯错，如在2008年他突然增持了康菲石油，那个时候的他意识到石油和天然气价格将会不断上涨，很多投资者开始跟进购买股票，巴菲特没能忍住，所以在没有征询查理芒格和其他人的意见，就自作主张购买了大量康菲石油股票，半年之后，巴菲特为自己的冲动付出了代价，能源价格没有像他预料的那样出现上涨，反而出现了大幅下跌，为此他在当年至股东的信件中承认了自己的错误，巴非特认为情绪是投资最大的敌人，自己的多次失败投资都和情绪没有得到有效控制有关，所以他更加迫切的要强调进行情绪管理。

格雷厄姆写《聪明的投资者》一书时，巴菲特为恩师做了一篇序，在序言中他这样说道，要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商和超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，且有能力控制自己的情绪，但对情绪的约束是你自己必须做到的，情绪管理是巴菲特的一大优势，也是他给其他投资者的忠告，情绪管理主要是指在了解个人情绪变动之后，及时对情绪进行适当的管控和引导，确保自己不会受到负面情绪的困扰，不会被负面情绪牵引到一些错误的决策上，

情绪的管理方法有很多，如自己划定一个可承受界限和安全区域，强制要求自己在股价上涨30%或者下跌30%的区间内都要保持镇定，这种区域划分无疑会让自己变得更加理性和稳定，但我的老师《道说区块链》的作者老道给大家的情绪管理原则是：

我们进行投资，首先要看的不是自己能盈利多少，而是要看自己能承受的风险是多少。所以作为普通投资者的我们平时更多要做的还是多挣法币，多存钱，利用闲钱进行投资。

拿一笔不用的闲钱进行投资，才能有比较从容的心态，才能支撑定投，才能比较平静地对待盈亏，这是整个操作的根本大前提。如果身上有负债、经济不宽裕或者短期内投资的钱随时可能要急用，那再好的投资标的都不要投。因为在这种情况下投资，心态会极其焦虑，一旦亏钱，会让自己陷入更糟糕的环境。这个风险实在太大。

如果持有的某个币让自己难受了，那就卖掉它。如果一个币让自己变得情绪化，那它会影响自己的判断和决策，继续持有那只会更糟糕。（Don’t be a salty bagholder, if you’re salty then sell, it negatively impacts your decision making if the coin makes you emotional, could get even worse）

这句话我认为适用于几乎所有的投资领域。这里提到的情绪化和难受以我自己的经历看分为两种情况：

一种情况是自己持有的投资标的可能是比较糟糕的标的，另一种情况是自己持有的投资标的可能是比较好的标的。但无论是前者还是后者，与市场上同类标的相比都表现得差强人意。其它的品种都气贯长虹地猛涨，但自己持有的却待在那里纹丝不动，甚至还下跌。这时持有者的心态会随着行情的不断上涨，反差不断地增大而越来越烦躁，越来越懊恼。

我自己早年投资的时候，这种感受特别强烈，并且这两种情况我都遇到过。那个时候我的做法非常简单粗暴：就是死扛。但这种死扛只是心态上的不服而已，而不是去反思、去再研究一下项目，看看自己当初投资这个项目时的原因是为什么？当初自己的判断对不对？以这样的心态“死扛”下去，无论自己持有的品种是好还是坏，我自己的记忆中最终的结局都不乐观。

如果碰到的是第一种情况：自己持有的标的实际是比较糟糕的，那最终的结局就是市场从牛市到熊市已经走过一轮了，自己的标的不仅在牛市中没有任何表现，而且在熊市中还更加糟糕。

如果碰到的是第二种情况：自己持有的标的是潜力品种，当它一旦开始发力，在市场中表现出强势后，一旦它稍微有一点小利润，自己就慌不择路地卖出，深怕它万一后来跌回去自己再次被套，结果想不到自己一卖出，它竟然继续高歌猛进。后来，当我暂时离开市场，通过学习和反省后越来越多地开始注意到投资心态和情绪控制在投资中的重要性，我决定尝试一下尽量让自己在市场喧嚣时保持平静的心态。

为了做到这一点，我决定从三个方面入手：

第一，看好一个品种时，不着急入手，首先多花时间研究它，找到它吸引自己的独特地方，与此同时还要把它和自己买的其它品种对比，看看它的比较优势。这两个方面都觉得行了，再买入。

第二，如果自己持有的品种在市场中的走势和其它品种尤其是同类品种相比反差实在太大，那就再检视一下这个品种的基本面是不是和当初投资时已经发生了变化？会不会当初投资时有些因素没有考虑到？如果经过这样的检视，依旧认为它没有问题，那我就继续持有，如果认为有问题，那我就会考虑是否要卖出。

一般来说经过上面两个环节，基本上自己的心态就不会变得焦躁不安，就能比较理性地对待自己的投资，对糟糕的品种能及时止损，对好的品种能拿得住。当然还有一种情况：对某个品种经过上面两轮检视后都没有发现什么大问题，但自己的心态却莫名其妙地烦躁甚至不安。

这种不安也会表现出两种情况：一种是内心始终觉得这个品种有问题，但又看不出问题在哪？另一种是觉得这个品种好，自己当初买少了，但现在买似乎价格又高了。

如果碰到的是第一种情况，我不管它到底是不是好品种都会先卖出一部分，看看自己的心态会不会平静下来，如果会，我就继续持有剩下的份额；如果还是不会，我就继续卖，甚至全部卖掉。

如果碰到的是第二种情况，我也不会管它到底是不是好品种，也不会在意它价格会不会太高，都会先买入一部分，看看自己的心态会不会平静下来，如果会，我就停下来；如果还是不会，我就继续买。

这样的做法最终结局未必理想。在第一种情况下，有可能我卖出的品种结果后来被证实是潜力品种，我卖错了；在第二种情况下，有可能我买入的品种后来被证实为是垃圾品种，我买错了。当市场证明我的做法是错误的后，我发现自己也能坦然面对，会去继续研究自己的失误，最终还是能从自己的失误中获益良多。

因此这种损失和心态不对带来的损失相比就少得太多了，这个代价是相当值得的。

好！今天追梦人的《价值投资日记》就分享到这里， 价值投资的世界，欢迎与有志之士一起交流探讨与指正！ 我的微信号是：D25460524